靠谱的股票推荐平台推荐:配资老牌炒股配资门户-中泰证券：战略看好原料药板块

　　中泰证券研报表示 ，战略看好原料药板块：小核酸、多肽 、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断 。在早期临床进展积极（如ALK7肝外靶向减脂临床FIH数据积极
，康弘药业全球首款双毒素ADC临床有序推进）
、早期市场导入顺利（如Ionis基于销售超预期上调峰值指引）的催化下再度加强
。重点看好技术、产能领先，业务确定性强的联化科技 、奥锐特
、九洲药业、诺泰生物 、天宇股份
、美诺华等。基本面业绩拐点 。板块多数公司当前处在存量业务见底 ，增量业务有望发力的拐点区间
，把握拐点节奏
。看好普洛药业、司太立 、同和药业、奥翔药业等。价格改善预期 。原料药/中间体行业经历4-5年价格下行行业出清，伴随大宗商品
、前端化工价格上行有望迎来价格改善
。多数API产品价格处于历史底部区间 ，利润空间极其有限
，下行概率低，筑底企稳态势显著。

　　【医药】祝嘉琦：战略重视原料药板块 ，价格修复+新业务增量；积极把握医药底部机会

　　1月行情回溯：1月开门红，主题相关标的表现强劲
，行业轮动加快 。2026年1月医药生物行业上涨3.1%，同期沪深300收益率上涨1.7% ，医药板块跑赢沪深300约1.49个百分点
，位列31个子行业第22位。本月医疗服务、医疗器械 、生物制品
、医药商业、中药 、化学制药分别上涨8.82%
、5.28%、3.29% 、2.93%
、0.78%、0.14%
。1月医药板块行情先扬后抑，开年市场迎来春季躁动 ，医药板块强势主题相表现亮眼
，包括小核酸产业链 、脑机接口
、AI医疗等，虽波动较大但整体趋势强劲：①创新药方面 ，1月初Arrowhead两条减脂不减肌小核酸管线积极FIH数据读出带来小核酸赛道的强势映射；1月落地两笔重磅BD（荣昌生物56亿美元授权艾伯维VEGF双抗RC148大中华区外权益；石药集团185亿美元授权阿斯利康缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台开发创新长效多肽药物）；叠加JPM带来的BD进程推动预期
，创新药相关标的有所表现。②器械方面，脑机接口、AI医疗产业端的突破性进展使A股中相关标的表现强劲 ，涉及相关产品商业化落地速度较快的标的 、具备相关概念的标的 。③此外
，1月年报业绩预告陆续披露，创新药产业链、生命科学上游
、GLP-1景气赛道等表现亮眼 ，迎来较好上涨机会，如百奥赛图（预计2025年归母净利润
，下同，同比+384.26%到443.88%）、楚天科技（+151.92%-166.28%） 、药明康德（+102.65%）
、百普赛斯（+29.21%-53.43%）等
。

　　2月布局思路：当前医药板块缺乏明确投资主线 ，创新药阶段表现为兑现调整态势
，我们判断医药行情机会将围绕主题性机会展开，脑机接口、AI医疗 、小核酸等主题可能反复表现 ，等待后续催化。此外
，建议战略重视原料药板块，行业处于底部区间 ，化工涨价β推动下
，叠加小核酸
、多肽、ADC等新业务增加，有望迎来中期维度周期拐点向好 。

　　战略看好原料药板块：小核酸 、多肽
、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断
。在早期临床进展积极（如ALK7肝外靶向减脂临床FIH数据积极 ，康弘药业全球首款双毒素ADC临床有序推进）、早期市场导入顺利（如Ionis基于销售超预期上调峰值指引）的催化下再度加强。重点看好技术 、产能领先
，业务确定性强的联化科技
、奥锐特、九洲药业 、诺泰生物、天宇股份
、美诺华等 。基本面业绩拐点
。板块多数公司当前处在存量业务见底，增量业务有望发力的拐点区间 ，把握拐点节奏。看好普洛药业、司太立 、同和药业
、奥翔药业等 。价格改善预期
。原料药/中间体行业经历4-5年价格下行行业出清，伴随大宗商品、前端化工价格上行有望迎来价格改善。多数API产品价格处于历史底部区间
，利润空间极其有限，下行概率低 ，筑底企稳态势显著 。

　　创新药调整后的后续机会：1）考虑到轮动行情中大市值标的的资金容纳能力
，建议关注安全边际趋势向上（核心产品在已获批上市地区商业前景向好 、MNC合作稳步推进等）；2）小核酸技术的“星辰大海 ”有望伴随着临床数据读出不断被验证，考虑到相关头部企业针对不同疾病领域的广泛布局 ，该类药物有望未来成为各家MNC不可或缺的modality
，考虑到国内企业的静态研发进度及后续在国际上弯道超车的可能性；3）近期海外核心药品市场中企业有投入，且受益于国内工程师红利 ，国内企业有望快速产出潜在Global BIC/FIC的方向：新毒素ADC
、双毒素ADC、RDC 、TCE等。

　　CRO/CDMO&上游：1月密集业绩预告
，整体偏乐观，叠加部分业务下游创新药放量及大单品获批预期驱动 ，估值有望持续提升
。

　　医药领域的AI+：政策持续支持
，产业蓬勃发展，1月Neuralink公布最新进展 ，上海正式印发《上海市脑机接口未来产业培育行动方案（2025-2030年）》，建议积极把握。

　　原料药板块逻辑论述：价格底部修复预期
、新业务贡献增量利润→业绩与估值双重修复、形成戴维斯双击
，推动板块底部启势 。1）价格企暖概率进一步提升：化工涨价预期先行，成本传导与供给优化共振
。供给端收缩定调涨价基础 ，全球化工行业扩产接近尾声
，国内基础化工上市公司 “在建工程/固定资产
” 下降明显，新增产能大幅减少。2025年11月1日至2026年1月31日 ，国内化工品价格指数(CCPI)从896点上涨至1123点
，累计上涨25.3%，创2022年以来最大单季度涨幅 。国内100种核心化工品 ，其中58种实现上涨
，上涨品种占比达58%，仅有12种化工品小幅下跌(跌幅均不超过8%) ，20种品种价格持平
，整体呈现“涨多跌少 、普涨主导”其中精细化学品
、基础原料涨幅领跑，中间体紧随其后 ，成本压力预计可能将沿产业链层层传导至原料药企业
。具备中间体配套能力的一体化原料药龙头，成本优势凸显
，而中小产能因成本压力被迫减产或退出，进一步优化行业供需结构。2026 年化工行业进入上行通道 ，将为原料药价格提供强支撑
，尤其是依赖基础化工原料的大宗原料药，涨价弹性更大 。2）第二成长曲线起势 ，叠加小核酸、GLP-1 、ADC等创新业务增量：多数公司具备新产品、CDMO等新增量业务
，叠加近年新疗法层出不穷，带来产业链机会
。①GLP-1：MNC多款GLP-1小分子重磅药物持续登陆情况下亦有多款新药即将迎来商业化放量 ，催生全球大量API与中间体需求。②多款小核酸慢病药物：Alnylam等龙头企业的慢病管线进入收获期
，未来对高端原料药的需求将呈现指数级增长 。头部客户供应链卡位成为原料药企业的核心竞争力
。③ADC：ADC 药物由抗体（大分子）
、连接子（Linker）、毒素（Payload） 三部分组成，其中Linker 和 Payload 属于小分子范畴 ，与中间体 、原料药企业的技术储备高度匹配
，是最直接的切入路径。截至2025年6月，全球已有19款ADC药物获批上市 ，同时，在全球范围内
，还有数百个ADC药物处于临床前/临床开发阶段 。ADC开发需要整合小分子
、大分子的综合技术，同时需要偶联、连接子等复杂的设计 、评价
、工艺等 ，具有较高的技术壁垒
，多数药企难以独立覆盖全部环节，外包率高达约70%以上 ，远高于整体生物制剂30%-40%
，预计到2030年全球ADC外包服务市场规模将达到110亿美元。通过技术升级、平台化建设 、产业链协同延伸能力边界，最终实现从原料供应商向 ADC CDMO/CMO 服务商的拓展
。

　　行业热点聚焦：（1）第44届摩根大通医疗健康大会（JPM2026）如期举办；（2）Neuralink公布最新进展；（3）小核酸减脂不减重数据再度验证。

　　市场动态：2026年医药板块收益率3.14% ，同期沪深300绝对收益率1.65%
，医药板块跑赢沪深300约1.49个百分点 。2026年1月医药生物行业上涨3.1%，同期沪深300收益率上涨1.7% ，医药板块跑赢沪深300约1.49个百分点
，位列31个子行业第22位
。本月医疗服务
、医疗器械、生物制品 、医药商业
、中药、化学制药分别上涨8.82% 、5.28%、3.29%
、2.93%、0.78% 、0.14%。医药板块近来强势主题相关标的表现较好，包括小核酸产业链
、脑机接口等 ，虽波动较大但整体趋势强劲 。以2026年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.6倍PE
，全部A股（扣除金融板块）市盈率约为20.7倍，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为9.1%
。以TTM估值法计算 ，目前医药板块估值29.4倍PE
，低于历史平均水平（34.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为9.6%。

　　风险提示：政策扰动风险、药品质量问题 、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 。

（文章来源：人民财讯）