配资推荐:股票可以加杠杆的平台-评论｜沃什的降息主张会从预期转为现实吗？

　　特约评论员熊夏柠

　　根据新华社，当地时间1月30日上午 ，美国总统特朗普提名美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下一任美联储主席。在程序方面
，如果提名能获得共和党控制的参议院确认，沃什将会在现任美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）5月任期结束后接任美联储主席 。

　　以往华尔街的投资者和策略师认为沃什是“鹰派” ，但其认为美联储应该降息的主张与特朗普一致
。特朗普选择沃什为美联储主席
，应该说是其政策意图的体现。

　　沃什主张美联储降息，支持宽松的货币政策 ，特别是在当前美国通胀基本受控的情况下应该降息，这契合特朗普屡次要求以低利率来刺激增长的目标 。虽然沃什曾在奥巴马时期担任美联储理事
，也一度被市场解读为“鹰派 ”，但他对美联储的批评态度和货币政策主张 ，应该是其成为提名人选的重要原因之一
。

　　出生于1970年的沃什
，有着哈佛大学法学博士学位，曾在摩根士丹利担任高管 ，与华尔街关系密切
，金融实践经验丰富，经历过2008年全球金融危机期间的“洗礼
” ，当时他主张快速稳定市场。在35岁时他就被任命为美联储理事
，足以看出其在金融市场的深耕和历练颇为丰富 。

　　沃什近年来对美联储的批评颇多，具体来看 ，他批评美联储的决策逻辑不够与时俱进
，滞后且过度依赖数据，决策模式过于“向后看”（Backward-looking） ，固守过时的菲利普斯曲线来预测当下的经济，而没有根据经济趋势进行前瞻性分析。他多次指出美联储在2021-2022年对通胀的误判
，当时美联储认为通胀是暂时的，而沃什批评这是因为美联储的决策模型过时
。

　　并且 ，他也曾批评过量化宽松政策（QE）
，这也是市场认为其为“鹰派 ”的主要依据，沃什批评美联储的大举印钞行为和庞大的资产负债表 ，他认为美联储过度购买债券导致了市场定价扭曲
，让金融群体受益，而让实体经济承受了较高的生活成本。他认为购买债券本该是美国财政部的职责 ，央行不应如此 。

　　不过
，其“鹰派
”主张在AI大发展的语境下也有了转变
。他最新的转变是批评美联储降息太慢，他看好人工智能带来的生产力大爆发 ，认为 AI会极大提升生产力
，据此认为AI会带来很大的经济红利，这会有助于抑制通胀。因此美联储不应该维持高利率 ，不必过度担心通胀 。沃什对 AI 的乐观态度，令其主张美联储降息
，因为在生产力不断提高的情况下，强劲经济增长不会导致通胀
。这与传统的“经济强劲意味着过热因此必须加息抑制”的观点 ，完全相反。

　　同时
，他也认为降息不是没有条件，只要美联储能加快缩减资产负债表 ，少干预债券市场
，就有空间降低基准利率来刺激经济 。

　　由于他认为AI会带来生产力大幅提升，从而会减少通胀压力 ，带来降息空间
。因此
，市场普遍预测，沃什如果上任后 ，美联储可能更倾向于采取宽松政策。

　　有趣的是
，虽然沃什此前曾批评过美联储的决策模型，比如固守过时的模型 ，并认为美联储作为央行过度购买国债“越界 ”了财政部的职责，等等
，但当下市场也对沃什是否能保持美联储独立性也存疑 。

　　沃什被提名的消息发布后，美元急升 ，全球股市承压
，美股期指急跌，黄金 、白银及工业金属明显下挫 ，当日现货金价下跌逾12%跌破每盎司5000美元创下1980年代初以来的最大盘中跌幅
。强美元趋势或持续
，黄金等贵金属或短期弱势。如果降息未如预期，那么对利率敏感的板块将短期承压 。不过 ，也有观点认为
，从中长期来看，他或会支持 50–100bps 的降息。

　　可以预见 ，接下来市场或会继续在“美联储降息与否”的预期拉锯中加大震荡
。短期内的市场变化是对预期降息的一种反应
，然而，如果通胀卷土重来 ，那么过早过大幅度的降息可能会引发金融市场动荡。而且AI带来的生产力红利也并非一个短期就能立竿见影的结果，AI生产力红利带来生产力提升
，再传导到经济并降低通胀，或许仍需要一个过程 。

　　美联储的相关政策转向 ，通常会对包括中国经济在内的其他经济体产生一些外溢效应
。如果美联储加快降息步伐
，美元走弱，将会减轻人民币贬值压力。全球流动性改善将提升新兴市场吸引力 ，可能令外资加大流入中国市场
，尤其是科技类与出口型企业 。应密切关注美联储利率政策可能产生的外溢效应
。

（文章来源：21世纪经济报道）