炒股配资在线:股票在线配资开户-开源证券：市场对银行业最悲观判断正在被修正

　　开源证券指出，当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化 ，随着多家上市银行2025年业绩预喜
，市场对行业最悲观判断正在被修正，建议关注集团协同优势 、产品创新能力强
、资产获取能力强的银行。

　　同业存款自律加强的可能影响——行业点评报告-20260310

　　1、监管强调利率传导 ，同业存款加强自律有其必要性

　　3月6日
，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜明确表示“强化利率政策执行和监督 ，对于一些不合理的 、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范” 。从近年的监管动作来看，手工补息
、同业存款、利率兜底条款等套利空转行为整改
，均有效推动了银行负债/存款成本下降，为呵护净息差 、支持实体经济融资成本低位运行创造了条件
。同业存款体量大 ，在存款财富化趋势下易引起银行非理性竞争
，或是下阶段自律关注重点。

　　2、同业存款自律2.0版或纳入EPA，与MPA挂钩

　　若同业存款自律2.0版落地 ，有望纳入EPA定价行为考核 。EPA中“定价行为 ”考核频率为季度
，考评结果直接应用于MPA
。具体考核规则上，我们认为会延续1.0版本的日均限价思路 ，对当季超OMO利率的存款占比设定上限（如10%
、20%）
，对超出部分分档扣分。若自律加强版落地，虽进入“定价行为
”考核 ，但大概率非一票否决项
，不会产生集中冲击；若最终和MPA考核挂钩，但对银行的约束力可能有差异 ，部分MPA考评诉求较低的银行影响并不大 。

　　3、涉及规模：涉及全行业同业活存16万亿元，预计净息差+0.7BP

　　假设：（1）上市银行同业活期存款实际加权利率为1.4%；（2）利率低于1.4%的部分为结算活期存款
，利率平均为0.4%；利率高于1.4%的存款，利率平均为1.6%。（注：银行存款报告期为2025H1末 ，理财和基金的报告期为2025Q4末）

　　测算结果：（1）不高于1.4% 、高于1.4%的同业活期存款分别占17%
、83%；（2）上市银行高于1.4%的同业活期存款共计约11.69万亿元
，占同业存款44.44%；由于存款类金融机构（不限于上市银行）2025年末非银存款共计35.85万亿元，其中高于1.4%的同业活期存款共计约16万亿元（按44.44%比例计算）；

　　影响：（1）对银行：若将高息同业活期存款从83%压降至10% ，预计上市银行负债成本率、净息差分别-0.75BP 、+0.7BP；大型银行：对存贷差阶段性扰动
，直接造成的缺口冲击有限
。但大行的流动性风险指标调节工具进一步受限，未来长期限同业存单定价将逐渐去化资金属性 ，更多反映银行管理诉求。中小行：可能面临收缩资产或主动负债以价换量的两种策略抉择
，部分中小行或被动缩表 。

　　（2）对资管产品：若理财和公募基金获取的同业活存利率从1.6%降至1.4%，则全部理财产品收益率-1.47BP ，其中现金管理类-2.56BP；全部公募基金收益率-1.43BP
，其中货基-3BP
。预计同业存单
、同业定存、3Y以内中短债有望增配。

　　4 、投资建议

　　当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化，随着多家上市银行2025年业绩预喜 ，市场对行业最悲观判断正在被修正，建议关注集团协同优势
、产品创新能力强、资产获取能力强的银行 。推荐中信银行 、苏州银行
，受益标的有农业银行
、工商银行、江苏银行 、杭州银行、重庆银行等
。

（文章来源：第一财经）