最专业股票配资论坛:炒股配资服务-国金证券：国内化学机械抛光公司有望进一步打开市场空间

　　国金证券研报称 ，化学机械抛光（简称“CMP”）是集成电路制造过程中实现晶圆全局均匀平坦化的关键工艺
，应用于硅片制造、晶圆制造与先进封装。随着国内半导体行业产能扩张，以及先进制程的进步 、新材料与新工艺的发展
、先进封装技术的演进、向CMP抛光产品上游原材料的延展 ，国内化学机械抛光公司有望进一步打开市场空间
，建议关注行业龙头安集科技 、鼎龙股份，以及行业内持续向CMP市场拓展的其他公司 。

　　国金电子樊志远｜化学机械抛光行业深度研究：先进工艺及原材料自给打开市场空间

　　化学机械抛光（Chemical Mechanical Planarization ，以下简称“CMP ”）是集成电路制造过程中实现晶圆全局均匀平坦化的关键工艺
，应用于硅片制造
、晶圆制造与先进封装
。根据Market Growth Reports统计，2025年全球CMP抛光液和抛光垫的市场规模约为33.8亿美元 ，预计2025~2034年复合增速为4.5%。根据华经产业研究院统计，2023年中国CMP抛光液市场规模约为29.6亿元；根据弗若斯特沙利文测算
，2024年中国CMP抛光垫市场规模约23亿元 。市场的增长驱动力主要来源于工艺进步和先进封装
。更先进的逻辑芯片制造工艺要求抛光新的材料，抛光步骤也更多。Market Growth Reports预计到2028年 ，先进封装技术也将贡献额外15~20%的CMP需求增长 。

　　CMP抛光液由磨料、添加剂和超纯水等复配而成
，目前全球活跃使用的抛光液配方超过300种
。磨料是抛光液的物理去除单元，包括氧化硅（SiO2） 、氧化铈（CeO2）
、氧化铝（Al2O3）等。根据安集科技公告 ，2023年公司研磨颗粒采购成本约占公司CMP抛光液总成本的54.6% 。根据工艺步骤不同
，CMP抛光液分为铜及铜阻挡层抛光液、钨抛光液 、层间介质抛光液、浅槽隔离抛光液
、以及用于新材料新工艺的抛光液新产品。据Fujifilm披露，铜及铜阻挡层工艺的CMP抛光液约占总市场规模的45%
。目前全球CMP抛光液市场格局较为集中 ，2024年全球头部6家公司的市占率约为85%。新工艺的演进可能引入新的抛光液公司 。如10nm以下技术节点中
，钴将部分替代铜作为导线，钴抛光液供应商可能会迎来增长机会
。

　　CMP抛光垫主要分为硬垫、软垫和复合垫。硬垫主要为聚氨酯材料 ，起粗抛作用
，根据Global Growth Insights测算，2025年硬垫约占全球CMP抛光垫市场的55% 。软垫主要为无纺布材料 ，通常用于最终精抛，复合垫近年也正在获得市场关注
。根据艾邦半导体数据
，Dupont占据了全球CMP抛光垫75%以上的市场份额，其他头部公司包括CMC Materials 、Tomas west Inc
、Fujibo等 ，前4家龙头企业占据了全球CMP抛光市场约90%的份额。Fujibo预计其2025年CMP抛光软垫的市场份额约为80% 。

　　安集科技是国内CMP抛光液行业的龙头
。2024年
，公司CMP抛光液营收为15.5亿元，全球市占率已达到10%左右。目前 ，安集科技的CMP抛光液已实现全品类覆盖
，并自研CMP抛光液磨料 。安集科技上海金桥及宁波北仑基地的CMP抛光液产能（含在建）约为6.0万吨/年，上海化工区纳米磨料产能约为500吨/年
。鼎龙股份是国内CMP抛光垫龙头 ，实现了抛光垫全品类、全技术节点的布局
，并横向拓展抛光液 、抛光液研磨材料
、清洗液。2025年前三季度，公司CMP抛光垫、抛光液和清洗液营收共计10.0亿元 ，占公司总营收比重为37.0% 。鼎龙股份预计2026年第一季度末武汉本部抛光硬垫月产能将提升至5万片左右（即年产约60万片）
，潜江CMP软垫及配套缓冲垫产能约为20万片/年，抛光液及研磨粒子产能约2.5万吨 ，清洗液产能约1.2万吨。其他公司包括上海新阳在CMP抛光液与清洗液领域，彤程新材在CMP抛光垫领域亦有布局
。

　　投资建议

　　我们认为随着国内半导体行业产能扩张
，以及先进制程的进步 、新材料与新工艺的发展
、先进封装技术的演进、向CMP抛光产品上游原材料的延展，国内化学机械抛光公司有望进一步打开市场空间 ，建议关注行业龙头安集科技 、鼎龙股份
，以及行业内持续向CMP市场拓展的其他公司。

　　风险提示

　　原材料供应及价格上涨风险，半导体行业周期变化风险 ，产品开发风险
，核心技术失密及核心技术人员流失的风险，客户集中度较高的风险 。

（文章来源：第一财经）