配资公司配资网站:低息股票配资-中信建投：A股盈利确认拐点 新动能主导结构性行情

　　中信建投研报称，A股盈利确认拐点 ，步入温和复苏通道
，但结构分化远超总量意义，凸显新旧动能加速切换。市场风格偏向成长 ，科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增
，成为核心引擎；中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显 。本次复苏“价
”的修复优于“量”的扩张
。新赛道领域，AI产业链业绩已强劲兑现 ，机器人与创新药面临量产与困境反转机遇
，新消费需关注营收向盈利传导。整体而言，经济复苏仍需政策巩固 ，市场将是结构性行情
，需精选高景气赛道 。

　　中信建投：拐点已现，新动能主导结构性行情

　　A股盈利确认拐点 ，步入温和复苏通道，但结构分化远超总量意义
，凸显新旧动能加速切换
。市场风格偏向成长，科技制造在AI周期与国产替代驱动下业绩高增 ，成为核心引擎；中游制造业受益成本回落盈利韧性凸显。本次复苏 “价 ”的修复优于“量
”的扩张 。PPI企稳与降本增效推动销售净利率改善
，但总资产周转率下行揭示终端需求不足仍是核心制约，ROE回升基础不牢
。企业投资意愿初现暖意 ，但订单动能（合同负债）放缓
，制约了资本开支反弹强度。市场定价回归基本面，情绪转向乐观 。新赛道领域 ，AI产业链业绩已强劲兑现
，机器人与创新药面临量产与困境反转机遇，新消费需关注营收向盈利传导
。整体而言 ，经济复苏仍需政策巩固
，市场将是结构性行情，需精选高景气赛道。

　　分析2025年中报 ，A股盈利周期迎来重要拐点，全A（非金融石油石化）归母净利润同比大幅转正
，企业步入温和复苏通道 。本次复苏呈现出鲜明的结构性分化特征，新旧动能加速转换成为核心主线。

　　从驱动力看 ，营收端的改善得益于PPI企稳带来的成本压力缓解、消费信心边际回升及政策拉动
。然而
，复苏基础尚不牢固，企业现金流虽改善但绝对规模仍偏低 ，总资产周转率的持续下行凸显终端需求偏弱 、产能利用率不足
，制约ROE修复力度。结构上，市场风格从避险转向攻守兼备 ，成长风格占优 。行业层面分化显著：科技制造板块在全球AI产业周期
、国产替代及政策驱动下业绩亮眼
，增长强劲；消费板块体现内需韧性，但内部复苏不均
。上中下游利润占比变化亦印证了“中游崛起、上游让利”的格局。

　　从微观看 ，市场定价逻辑回归基本面
，涨跌幅与业绩高度正相关，市场情绪更为乐观 。但盈利改善广度与强度存在差异 ，未来机会仍为结构性行情
。重点赛道呈现不同发展阶段：“AI ”赛道已进入业绩爆发期；“人形机器人
”与“新消费”分别处于量产前夜与高增长内卷期；“创新药 ”则显现边际改善曙光。综合来看，经济正处于依靠新动能驱动 、缓慢修复的过程中
，投资者需精挑细选，把握高景气赛道的结构性机会 。

（文章来源：人民财讯）